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（原标题：华电福新(00816.HK)：水电复苏 煤价下降）

机构：招商银行

评级：买入

目标价：2港元

概要：华电福新2019年一季度发电量同比增长1.5%，今天招聘刮腻子工人，现在瓦工多少钱一天，增长主要受水电板块发电量复苏驱动。基于中国会计准则下期间净利润同比增长13.3%，但归属股东净利润受永续权益分派增加使盈利增长有所抵消。我们认为﹣目前的业务运﹣表现符合预期，泥工工具沙板，泥工清包多少钱一平方，并且盈利增长能见度较俯伂我们预期火电燃料成本下降将为﹣带来额外的盈利增长。

一季度净利润长同比增长13.3%。华电福新录得中国会计准则下运﹣收入钱44.28亿元，深圳龙华招批灰工最新，瓦匠歌曲，南昌普工八小时招聘，郑州装修公司招刮腻子，同比增长1.5%与发电量增长速度一致。运﹣成本同比下跌1.2%至钱27.79亿元，瓦工贴砖新型工具，室内装修瓦工价格表，我们认为成本下降主要来源于火电板块煤炭燃料成本下跌。主要开支方面与2018年一季度相比大致保持稳定，地下室穿线装灯多少钱一个，而有效税率则随收入结构改变同比上涨了6.2个百分点。基于中国会计准则净利润为钱7.47亿元，喊麦泥瓦工砌砖累，丅型瓷砖刀，泥工工具沙板，泥瓦工工作证明，同比上涨13.3%。若扣除永续权益分派，最轻的不锈钢砖刀，我们测算归属股东净利润为钱6.33亿元，香港泥瓦工一天多少钱，禄劝泥工粉墙多少钱一平方，同比增长4.8%。

运﹣表现仍按预期轨道行进。一季度，济南瓦工群，今年瓦工一天多少钱，1)水电板块呈显著反弹，泥工工价是多少，本人招砌砖工师傅，发电量同比增长61.2%，泥工一般会用到哪些工具，泥工用的电动搓墙器，做瓦工怎么样，装修瓦工价格行情，瓦工种类，而火电板块则受水电恢复发电量同比下跌26.5%，泥塑师最新招聘信息，但水火合并发电量同比仍然实现发电增量为3.8%；2)风电发电量同比下跌7.0%，香港瓦工工资，主要由于一季度北方地区风资源条件弱于去年同期；3)分布式业务发电同同比也下跌5.5%，泥塑师傅招聘信息，我们预期新投运的分布式机组仍需要时间来逐步增加发电量产出。我们认为水电业务的恢复仍然是2019年的业务关键，哪里的瓦工工资高，贴地砖学徒200一天，并且目前﹣的运﹣表现仍在我们对于全年的业务预期的轨道上稳定运行。

火电业务板块或将在在2019年带来惊喜。管理层透露火电单位燃料成本较去年同期降低了15.2%至每兆瓦时钱228.7元，目前显著低于我们对于全年燃料成本每兆瓦时钱241.0元预期。在过去的2017/18年，火电业务板块受到煤炭成本高企的影响处于盈亏平衡线上，泥工粉墙用的工具，瓦工师傅做什么的，贴地板砖装修工具全套，我们预期煤炭价格的回落将使2019年火电板块获得利润反转，泥工装修贴地板工具，为华电福新带来显著的利润贡献。

维持买入评级。2019年，我们认为华电福新具备较高的盈利增长能见度，成都装修工人收入成都搞装修，急招砌墙瓦工，非洲招聘信息，泥工一般会用到哪些工具，其增长将主要来源于水电板块的复苏以及火电板块的利润反转。基于目前5.4倍2019年预测市盈率，瓦工粘砖用的小铲，内墙抹灰一平米多少钱，泥工装修多少钱一平方，我们认为﹣的估值水平显著落后于﹣的盈利增速。我们对﹣维持买入评级，进口手握瓷砖刀，泥工贴砖新工艺，瓦工怎么收费，广州泥工招工网，瓦匠的意思，目标价维持每股2.00港元。

(整理：仙游县装修工培训学校)