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类别：﹣ 机构：太平洋证券股份有限﹣ 研究员：刘国清/曾博文 日期：2020-01-06

﹣为木工机械设备龙头企业。﹣自设立以来专注于板式家具机械设备的研发、生产和销售。通过对木工机械这一传统行业中的产品技术创新和经﹣模式创新得到快速发展，有哪里在招泥工，在技术研发能力、产品质量控制、品牌影响力、成本控制等方面形成了较强的竞争优势，开瓷砖店需要多少钱，手提电动搓墙机，﹣﹣续多年在行业内综合竞争力评估中名列前茅。﹣1-9 月﹣业收入9.85 亿元，瓦工用的工具图片大全，同比增长5.92%，泥塑师最新招聘信息，归母净利润达到2.53 亿元，本人急招贴砖工人，同比增长1.91%，瓦工用的工具图片大全，根据四季度整体行业情况来看，楼梯踏步抹灰人工价格，泥塑神像招工，老瓦匠，预计﹣全年保持正向增长较为确定。

下游情况有所回暖。自2019 年9 月开始，郑州工地招内墙刮腻子，房地产竣工面积不断收窄，从2019 年1-8 月累计同比-10%下滑，贴墙砖空口都算吗，到2019 年1-11 月累计同比-4.5%的下滑，2019年瓦工工资一天多少钱，2019年泥工粉墙多少钱一平方，降幅区间不断收窄，泥工贴砖揉灰的工具，日光灯安装怎样收费，附近泥工电话，我们认为房地产竣工将来带来家具需求，家装泥工电话，泥工单价表，从而传导至木工家具设备，行业未来仍有持续超预期的可能。

未来国产替代有望不断推进。为保持﹣研发创新优势，最贵泥工铁板，深圳龙华招批灰工最新，﹣持续增加研发投入，2019 年上半年研发投入占﹣业收入比例为4.14%，附近有招泥工的吗2019，泥工地面找平都做不好，同比增长179.64%，陶瓷橱柜好不好，目前有自动跟踪仿形控制系 统等自主研发的核心技术应用于产品，泥工工具沙板，并有高速柔性规方封边生产线、通过式数控钻、高速重型复合加工中心等项目处于研发状态中，一首唱的evo的说唱歌曲，最近三年﹣核心技术产品收入占﹣业收入的比例达到80%以上。同时通过外延方式，2018年﹣通过现金收购了广州王石软件技术有限﹣(广州王石是一家专注于木工机械智能运动控制系统的开发和应用的软件﹣，目前其开发的家具机械应用软件已集成到﹣新推出的数控产品上，加工效率和稳定性得到市场高度认可。)和意大利MASTERWOOD S.P.A.(75%股权，最新瓦工市场行情报价，1596.27 万欧元，瓷砖割刀，核心产品是数控加工中心和定制化木﹣木窗生产烯伂产品在欧洲、美洲地区有着较高的品牌知名度。)的股权，瓦工种类，黄歌曲喊麦，成为该两家﹣的控股股东，mc小咪作品喊麦，吸收提升﹣的技术能力，120平米瓦工工钱，2019 年﹣收购四川丹齿，内墙抹灰多少钱一平方，房子装修人工费，提升﹣关键零部件自制能力，家庭装修清包泥工价格表，持续提升﹣能力。

目前木工机械行业，泥工用的电动工具，主要为德国、意大利、中国设备厂家占据主导，2019急招贴瓷砖工人，海外巨头豪迈科技、SCM、比雅斯等仍然在国内占据一定市场份额，尤其是在上市大型家具﹣中占比较俯伂我们预计随着弘亚数控的技术能力不断提升，周口刮腻子招工，丅型瓷砖刀，解决方案不断优化，2019年装修报价单价格，装一个筒灯多少钱一个，装修泥工价钱，客户认可度提俯伂﹣近年有望持续进行国产替代。

盈利性预测与估值。我们认为﹣战略清晰，近年来，泥工和水电工哪个好，持续投入研发，泥瓦工，响应市场需求变化，广东最新泥塑招聘信息，坚定看好﹣未来发展。我们预计﹣ 19-21 年归属于母﹣股东净利润分别为2.93、3.7、4.77 亿，EPS分别为2.16、2.73、3.52，黄歌曲喊麦，手握式瓷砖开界器，对应估值20、16、12 倍，维持给予买入评级。

风险提示： 下游景气不及预期，贴墙地砖的所有工具，设备进口替代率不及预期。

(整理：阿瓦提县摩托车维修培训学校)