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第一轮价格战：黎明前夕，格局初显。
21 世纪初期，筒灯安装多少钱一个，楼梯贴瓷砖人工费，我国空调行业处于起步期，贴砖泥工的猫腻，装修瓦工做什么，瓦工贴地砖专用工具，行业进入壁垒较低，耐火砖多少钱一块，筒灯多少钱一个，泥工各项目报价价格表，但利润率较俯伂行业高增长+高利润吸引参与者不断加入，泥工电话，有哪里在招泥工，中小厂商对抢夺市场的诉求强烈，附近有招泥工的吗2019，由此发起了空调行业第一轮价格战。行业降价幅度俯伂成本探底。原材料价格提升的外部环境进一步压低利润表现，加速市场淘汰，玻璃楼梯扶手大理石开槽，瓦工砌墙的工序，新型手划瓷砖刀，行业集中度快速提升，内墙抹灰包工包料价格，瓦工需要什么基础，装修瓦工做什么，一个泥工一天粉墙多少平方，市场格局初步形成。价格战结束后龙头掌握定价权，垄断红利开始释放。
第二轮价格战：积久库存，开瓷砖店需要多少钱，欲扬先抑。
天气、地产、政策等多重不利因素导致终端需求不振，瓦工具体工作，行业动销放缓。业绩强目标下导致渠道积累高库存，最终影响厂商内销出货增速。此轮价格战由于渠道库存高企而发起，因库存消化且外部环境改善而结束。龙头志不在重塑格局，因此去库存结束即收尾，澳门建筑工工资表，内外墙抹灰清包工利润，价格战持续时间相较第一轮较短，整体行业集中度虽有提升但竞争格局影响较小。2017 年地产景气度改善、夏季炎热驱动空调需求，瓦工都干什么活，附近哪有小时泥瓦工，加之行业进入新的补库存阶段，因此第二轮价格战结束后行业步入高景气期，工地泥工工资，龙头享受高成长与利润提升。
2019 年行业促销节奏不一，龙头策略亦有侧重点。
2019 年价格战背后的不同主要在于行业需求及渠道的改变。行业进入存量竞争阶段，保增长诉求下唯有集中份额。近几年线上渠道的高增长背后反应了低线城市购买力的提升，低线消费者对价格敏感度较俯伂借助新渠道的下沉效率及高性价比产品，装40个筒灯人工费多少钱，泥工师傅是做什么的，奥克斯等品牌享受了渠道红利。格力因产品定位较高且线上渠道布局不足而在终端表现有所弱势，广东工地招砌砖工，在渠道改革之前，正宗重庆泥工抹子，贴瓷砖楼梯踏步人工费，建筑泥瓦工，贴瓷砖师傅多少钱一天，格力先用低价策略重塑格局，目前进展较为顺利。2019 上半年美的率先进行促销策略试水，促销对需求具有提振效果，美的初步挤占奥克斯份额。11 月格力主导发起价格战，最轻的不锈钢砖刀，全行业采取跟进策略呈现激烈态势。促销在短期内刺激需求释放，泥工清包一工明细表，瓦工贴砖最新工具图片，装修瓦匠，奥克斯等中小厂商承压明显。
推演2020 年价格战竞争态势。
行业需求复苏尚不显著是常态，装40个筒灯人工费多少钱，并不影响龙头实现高于行业增速的增长。价格战有望延续至2020 年，持续时间视天气与龙头市场整合效率等因素决定。产品促销聚焦单品策略不会改变，家庭装修清包泥工价格表，最好的瓦工大铲，格力美的不会扩大特价机的产品范围，有利于控制渠道及自身利润。同时差价政策的改变、原材料成本红利等因素均会使龙头利润端具有韧性，郑州装修公司招腻子工，看好龙头的经﹣控制力和盈利能力的表现。新能效标准在行业价格战的背景下出台，工地泥工工资，有利于龙头企业后续的市场整合。此轮价格战结束后，家庭装修清包泥工价格表，龙头进行产品结构升级的方向更为清晰，义乌招腻子工，消费者挑选空调产品更具标准，快手上原来泰语歌也这么好听，泥塑学徒招聘，看好龙头市场整合后利润率的新一轮提升期。
盈利预测与估值
我们维持原先盈利预测不变，预计﹣2019-2021 年实现﹣业收入同比增长5.12%/7.74%/9.97%，归母净利润同比增长7.73%/7.82%/11.10%，EPS 为4.69/5.06/5.62 元，打个筒灯洞人工费多少，香港泥瓦工一天多少钱，内墙急招腻子工，对应当前股价为15/14/12 倍。结合可比﹣PE 水平，工地常招砌墙工抹灰工，维持“买入”评级。
风险提示
宏观经济下行风险、行业价格竞争风险、原材料价格变动风险。
(整理：黄岩瓦工培训学校)
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