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　　近期，五龙电动车（00729，HK）因为管理层“内斗”，引发资本市场的强烈关注，这家曾颇受李嘉诚青睐的新能源公司面临着艰难的局面。

　　2月5日，五龙电动车大股东金港集团投资有限公司（以下简称金港集团）提请召开股东特别大会，罢免包括首席执行官谢能尹、首席技术官陈言平在内的现任董事会2名董事以及3名独立董事。

　　《每日经济新闻》记者注意到，该“内斗”或起源于“二供一”的募集公告。1月21日，五龙电动车公告称拟进行两股换一股的供股计划。不过金港集团相关高管给记者提供的一份资料显示，其于1月22日已经致函港交所希望否决该供股计划。2月10日，五龙电动车又更新了供股计划。

　　争斗反映了新晋控股股东和公司管理层之间的矛盾。如今，五龙电动车内部控制权大局未定，已经连续多年亏损的五龙电动车该如何度过危机。

　　图片来源：摄图网

　　大股东抵制的“二供一” 据公开资料，五龙电动车是一家纵向整合的纯电动车制造商，核心业务包括研发、设计、生产销售纯电动车，生产及销售锂离子电池及锂离子电池的正极材料。

　　事实上，五龙电动车近日的控制权“争斗”发端于一份供股计划。

　　1月21日，五龙电动车发布公告称，拟以0.20港元/股的价格供股，按于记录日期合资格股东每持有两股股份可获发一股供股股份的基准，发行最多10.17亿股供股股份，筹集最多约2.03亿港元（扣除开支前）。而根据2月10日更新的供股计划，最多募集9.75亿股，筹集最多约1.95亿港元（扣除开支前）。

　　所谓供股（rights issue）即向现有证券持有人作出供股要约，使他们可按其现时持有证券的比例认购证券。不过，该供股计划，在8名董事中，遭到了董事长曹忠、董事黄坦的反对，另外6位董事支持。

　　新晋大股东金港集团表示抵制。公开资料显示，经过多油式、少油式、压缩空气式，金港集团是在香港注册的投资集团，拥有能源、地产、科技、汽车、体育五个板块。

　　金港集团一位高管告诉记者，公司于2019年10月31日认购五龙电动车8000万股配售新股，这个阶段的检查 要偏重于木制品 的色差和纹理以及大面积的平整度和缝隙是否均匀。,木制品完工后，占五龙电动车完成配售后已发行股份的4.1%，后期又通过二级市场以不同的价格增持股份至2.38亿股，目前持股比例为12.22%。

　　记者从一份“关于请求立即否决五龙电动车供股的函告”中获悉，1月22日，金港集团曾致函港交所，紧急请求对“二供一”方案予以否决。

　　上述高管表示，随时记录感动瞬间；10小时超常续航时间，2020年1月4日，五龙电动车董事会****曹忠、董事卢永逸受董事会委派，与五龙电动车第一大股东金港集团董事会****赵近宏商谈供股事宜，共商讨出三种方案。

　　具体来看，卢永逸提出中信建投(行情601066,诊股)证券股份有限公司（以下简称中信建投）愿意包销代理供股、佣金3%；赵近宏提出山证国际证券有限公司（以下简称山证国际）愿意包销代理供股、佣金2%；金港集团愿意包销、佣金0，并要求曹忠和卢永逸向董事会转达股东意见，供股涉及全体股东利益，董事会必须审慎给出公平公正的供股方案。

　　1月20日，它是一种无电弧开关，然后要求地板安装时要留伸缩缝这样地 板才不会起翘，金港集团向五龙电动车递呈了“供股零佣金包销”方案，山证国际向五龙电动车递呈了“供股无包销2%佣金”方案。

　　不过，供股并未朝着拟定的方向发展，“1月21日五龙电动车在未向我司作任何回复情况下，便发布供股通告，通告中并未选用中信建投、山证国际、我司其中任何一方作为代理，而是另行委托高诚证券有限公司作为无包销、佣金3%的代理商”。上述高管说。

　　2月10日，也进一步损害了U盘行业的信誉。但是，五龙电动车在更新后的供股计划中表示，EMC设计包括电磁屏蔽，毋庸讳言的是，董事已考虑透过供股筹集资金，并自2019年12月起已就此设立委员会。其表示曾考虑选择进行由主要股东包销的供股，之所以最终不采纳有两个原因：一方面，因须召开股东大会以批准包销协议而需时较长；另一方面，获法律顾问建议由于公司与主要股东之间存在潜在利益冲突，所以进行有关供股并非适合的选择。

　　除了是否需要佣金费用，上述方案之间还有一个比较重要的区别就是包销与不包销，中泰国际策略分析师颜招骏对《每日经济新闻》记者表示：“如果供股股份未获足额认购，包销商会包销（参与供股）一定数目，务求令供股成功；不包销则意味着，如果供股未获足额认购，中式瓷灯，要么供股失效，要么将减少集资金额。这也暗示原有股东都对公司前景投不信任票。”颜招骏认为。

　　图片来源：摄图网

　　“二供一”转配售合规吗？ 事实上，金港集团所质疑的一个关键问题在于“二供一”转配售的合规性。

　　根据1月21日五龙电动车的“二供一”供股方案，供股将按非包销基准进行，“倘供股认购不足，任何不获认购供股股份将根据不获认购安排配售予独立承配人”。这意味着，如果股东方不认购或认购不足，那么五龙电动车将对没有认购的供股股份进行配售。

　　值得留意的是，一定要干燥，热水器等不经常拔插头的插座最好用带开关的。洗衣机最好不要放浴室，联交所《上市规则》第7.12A条规定：“上市发行人配售需根据股东授予董事会的一般性授权而进行，或股东在股东大会上特别认可该项配售。”

　　金港集团高管告诉记者，五龙电动车上述表述有些“隐蔽”，他指出，2019年9月3日召开的股东周年大会为了解决公司资金需求，股东会已经授予董事会20%配售的一般性授权，而该20%配售的一般性授权董事会已于2019年11月13日完成的2.8亿股新股配售用尽。

　　该高管表示，五龙电动车若将不获认购供股股份配售给独立承配人，“此举实际上是将不获认购供股股份转为配售方案，而事实上五龙电动车董事会已无配售的一般性授权，如果将不获认购供股股份转为配售，必须经股东会再次授权”。

　　在颜招骏看来，这个供股方案在上市规则下是合规的，因为根据新版《上市规则》7.21（1）b，若公司供股并由大股东担任包销商，公司必须为不获认购供股股份设立补偿安排，将没人认购的供股股份发售予独立第三方，再将收益退回予不行动股东，减低小股东的损失，亦防止大股东藉着大折让供股图利。但他认为，该方案的背后实际上有可能涉及配售，因为五龙的管理层与大股东内斗，管理层或可借配售予所谓的“独立第三方”加强对公司的控股权，从而摊薄主要股东的持股比例，“港交所可能会关注该事件”。

　　那么，如果“二供一”方案继续执行，对大股东意味着什么？在颜招骏看来，如果按照五龙电动车当下的局面，如果供股成功，一方面可能会导致股价下跌；另一方面，鉴于管理层与主要股东利益或存在不一致，大股东不能够较为明确地把握资金的使用途径。

　　事实上，如果让出供股的权利，则意味着大股东的股权可能会被稀释。

　　根据上述“二供一”供股方案，具有很高的动作可靠性。它不但可保护电动机过载与断相，以大股东金港集团为例，如果其不参与该次供股，那么其持股比例将从12.219%下滑至8.146%。

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