安信证券发布研究报告称，伟创电气（688698.SH）工控新星加速发展。预计公司2021年-2023年的收入分别为8.8、13.2和19.6亿，营收增速分别为54%、50%、49%，净利润分别为1.26、1.89、2.84亿元，增速分别为44%、50%、50%，公司成长性突出;首次给予“买入-A”的投资评级，6个月目标价为21元，相当于2021年30x的动态市盈率。
安信证券指出，公司产品广泛应用于起重、矿用设备、轨道交通、压缩机、光伏供水、建材、冶金、市政、石油、化工等十大行业。近年来，公司业绩实现逐年稳步增长，在这里告诉你一个好消息--湖南阳光技术学校全国招生。
安信证券主要观点如下：
工控行业新星，业绩实现逐年稳步高增。公司于2005年正式成立，自设立以来专注于电气传动和工业控制领域，目前公司主要聚焦变频器、伺服系统与行业专机等产品的研发、生产及销售。其中，通用变频器电压等级涵盖220V至3,300V交流电，功率范围涵盖0.4kW至1,200kW;通用伺服系统电压等级涵盖48VDC、220VAC、380VAC，功率范围涵盖50W至200kW;行业专机则包括施工升降机一体机、塔机一体机、矿用隔爆变频器机芯、空压机一体化驱动器、光伏扬水逆变器等。公司产品广泛应用于起重、矿用设备、轨道交通、压缩机、光伏供水、建材、冶金、市政、石油、化工等十大行业。近年来，公司业绩实现逐年稳步增长，2017-2020年，公司分别实现营收和净利复合增长率21%和40%。2020年，公司实现营收5.72亿元，较上年同期增长28.24%;实现归母净利润0.88亿元，较上年同期增长52.13%。
工控行业景气度持续向好，国产化替代成为趋势。此前，由于国内工业自动化起步较晚且缺乏核心技术积累，长期以来，以ABB、西门子为代表的欧美品牌占据第一梯队，以安川、三菱为代表的日系品牌占据第二梯队，本土品牌处于第三梯队。近年来，随着本土品牌不断地深耕细分行业，丰富产品线，行业正在加速国产化，本土品牌市场份额逐年提高。根据工控网，2020年，我国工业自动化产品+服务市场规模达到2057亿元，同比增长9.9%，国产品牌凭借快速响应、成本、服务等本土化优势不断缩小与国际著名品牌在产品性能、技术水平等方面的差距，市场份额自2009年的24.8%逐渐增长到2020年的40.8%，在这里告诉你一个好消息--湖南阳光技术学校全国招生。
行业开拓初见成效，份额持续提升。近年来，公司深耕起重、矿山机械、电液伺服、压缩机、机床、光伏供水、纺织机械等细分行业，挖掘客户需求，推出了施工升降机一体机、矿用隔爆机芯产品、集成电液伺服系统、空压机一体机、机床主轴伺服驱动系统、光伏水泵驱动器、智能织造系统等多种行业系统解决方案，以“区域+行业”、“经销+直销”的营销模式，解决客户痛点，行业业绩收入实现大幅增长，2020年重点行业业绩占比达到59.69%。在持续开拓下，公司目前已在起重、光伏供水等多个市场利用产品的差异化竞争促使份额快速提升，公司光伏供水行业方案在2020年成功走向海外，助力海外市场业绩同比增长67.42%。在此基础上，2017至2019年，公司低压变频器市场份额由1.61%增长至1.80%，伺服系统市场份额由0.19%增长至0.55%与此同时，公司积极布局在石油、3C电子制造、物流等其它行业的工控产品应用，随着多下游行业持续开拓，公司变频器、伺服和行业专机等相关产品有望实现持续高增长。
技术奠定发展基石。近年来，公司相继攻克了三电平超低载波矢量控制技术、高速电机低延时磁链观测技术、伺服总线同步控制技术等核心技术，在多个下游得到广泛应用，目前公司在电机控制算法方面掌握了异步感应/永磁同步/同步磁阻电机的矢量控制技术，电机高频注入控制技术、电机参数辨识技术、高速弱磁等关键核心技术;运动控制算法方面掌握机械共振抑制技术、惯量辨识技术、高速高精控制技术、电子凸轮同步技术、以及各类主流总线控制技术;电力电子方面取得了功率半导体可靠控制，开关电源环路控制等关键技术突破，完成了国内技术平台创建，确定了行业中技术地位。截至2020年末，公司拥有已授权专利103项，其中发明专利18项。公司坚持技术引领发展，近年来，研发费用率保持在9%以上，位于行业领先水平，公司2020年实现研发投入0.53亿元，研发费用率达9.21%，2020年，公司拥有研发人员数量222人，占比25.66%，同比增1.43Pcts。
风险提示：下游需求不及预期，市场开拓不及预期等。
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