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卧龙电驱(600580)
投资要点
降本增效改善能延续,学个液晶电视维修要多久,液晶电视维修培训班,扣非后利润增速可观
公司 19 年扣非归母净利润增速近 20%, 在整体电机行业增长平缓背景下成绩亮眼,学个空调维修要多久,学焊工哪里最好, 随之市场担忧可持续性,一般电动车维修学徒要学多久,但我们认为快速增长并非昙花一现, 主动调整带动的降本增效可维持: 产线调整及员工将继续,学家装木工哪里最好,调整客户结构带动价格提升亦在进行。我们发现在与其他电机企业成本构成比例一致的背景下, 公司毛利率提升仍有较大空间(微特电机差距在 15pct 以上),一般马达电机维修学校学费,未来业绩增长仍可观。
电机业发展并非红海,哪里学电动车维修,新能源提供更多空间
市场认为工业电机领域已成熟难有亮点, 但我们认为如采矿业等领域总资产仍将扩张, 且设备有提升品质效率趋势,哪里可以学电动工具维修,对龙头企业实质利好;新能源汽车电机是新领域,电工培训班, 目前市场空间约 200 亿元,一般水电工学校学费,未来 5 年行业 GAGR 超 20%,电动工具维修技校哪里好,公司与国际顶级零部件供应商采埃孚深度绑定,学马达电机维修哪里最好, 已抢占有利赛道,装饰装修工学校哪家好, 新能源汽车全球浪潮中尽享红利; 家电行业出现拐点,泥瓦工技校哪里好,安防监控学校哪家好,长期看空调领域销售量增速预计 5%,电动工具维修培训班, 微特电机对海外客户开拓顺利,泥瓦工培训班,家电维修培训中心, 盈利改善即将实现。
关注订单落地时间点,学电工哪里最好,业绩增强投资者信心
公司与采埃孚合作,空调维修培训班,已达成为奔驰 EQ 平台供货 22.59 亿元电机产品协议,家装木工培训哪里好,安防监控学校哪家好,未来在宝马、保时捷等顶级车企均有望获取 EV、 PHEV 电机订单,届时将提升市场关注度; 而公司治理效果将在未来业绩中逐步得到验证,电工培训班, 给予投资者长期看好的信心。
盈利预测及估值
预计公司 2019-2021 年的归母净利润分别是 9.77 亿元、10.02 亿元和 12.29 亿元,学个马达电机维修要多久,2020 年扣非后净利润增速有望超 30%。我们看好公司自身的改善和在电机领域长期发展,电焊培训班, 并在新能源汽车电机领域迈向全球顶级,一般装饰装修工学徒要学多久,电脑维修技校哪里好, 合理市值超 240 亿元,马达电机维修培训班,对应股价约 18.5 元,学个安防监控要多久, 首次覆盖,给予“买入”评级。
风险提示: 新能源汽车发展不及预期的风险、原材料价格波动风险。
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